近些年国内仪器仪表行业得到了快速发展,2004年行业总产值首次突破千亿元大关,2012年底行业工业总产值则接近7000亿元。特别是在2004-2008年的五年间,行业年均复合增长率超过了30%。12年随着宏观经济的下行,行业发展增速进入了一个阶段性的低谷,不过从去年四季度开始,行业增速开始企稳回升。进入13年后,回暖态势得到了进一步的确认。

与发达国家相比,国内仪器仪表行业不仅整体规模比较小,并且在经济总量中的占比也比较低。2004年国内仪器仪表行业总产值占GDP的比重不到0.8%,2012年该指标也仅为1.33%。而据美国商业部国家技术和标准研究所(NIST)的报告称,美国在90年代该指标已经达到4%。因此,我们认为国内仪器仪表行业仍有广阔的发展空间,行业总产值占GDP的比重也将逐渐提升。

把握政策、关注民生,探寻行业中的投资机会。

对于下半年的投资机会的把握,我们的逻辑主线是:跟政策、看宏观、选公司。相关政策的出台及推行,可以将市场潜力转变为市场需求,例如在环境监测、食品安全、 节能减排、生产安全等方面的政策的出台,会推动这些领域内的市场需求的启动,增强企业的投资意愿,以使企业符合相关法规和标准。

对于下半年行业的整体情况,我们认为在宏观经济企稳回升的过程中,仪器仪表行业也将逐步走出阶段低谷,但过程会比较漫长、增幅也有限,行业内细分领域的分化会更加明显。具体到下半年的投资策略,我们认为,主要应把握主题型的投资机会,也就是看鼓励政策的出台和落实情况,我们看好智能计量仪表、环境 监测仪器等细分领域的发展前景。智能计量仪表增长相对比较确定、未来发展空间大、业绩有保证;而环境监测仪器将受益于环保鼓励政策,相关产品将迎来爆发式增长。另外,在食品安全和重金属检测等方面也可能会有一些机会。在个股方面我们重点推荐金卡股份、雪迪龙和新天科技,建议关注天瑞仪器、先河环保和聚光科技。

行业催化剂(正面):环境保护、能源计量改革、物联网和新型城镇化。

风险提示(负面):创业板估值回调,行业竞争加剧,企业毛利率下降,政策落实力度不及预期等风险。